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研報:西南證券:小熊電器:創意小家電新秀 深耕互聯網渠道
發布時間:2019年09月09日 10:58:50

(網經社訊)聚焦細分市場,成功塑造品牌形象。在細分的小家電領域,傳統家電巨頭雖有涉及但並非戰略重心,且大家電企業對于小品類産品創新效率低、市場靈活性不足。公 司以此爲契機,結合當下年輕人的生活方式及消費觀念,以高顔值和高性價比的産品,成功塑造起“創意小家電+互聯網”的品牌形象,迅速打開市場,營收持續保 持高位增長。

注重技術研發,産品品類豐富。公司具有較強的小家電産品研發經驗,能夠及時根據小家電産品市場需求變化情況,快速響應進行新品研發、設計,並迅速實現量産 投放。公司從酸奶機起步,目前已經形成擁有300多項專利、覆蓋30余個品類、300多個單品的産品線,在核心技術研發方面取得了豐富成果。

深耕線上渠道,布局線下和海外渠道。公司瞄准電商發展紅利,借道線上避開了與美的、九陽、蘇泊爾等傳統小家電企業的正面對抗,實現營收和淨利潤快速增長。 同時公司充分利用經銷商和海外客戶資源及經驗優勢,將産品滲透至線下流通渠道,目前在國內網點已經超過5000家,並銷往以亞太爲基礎向歐美延伸的13個 國家,公司經營業績更加穩健。

盈利預測與估值。我們預計公司2019-2021年EPS分別爲2.15元、2.65元、3.13元,未來三年歸母淨利潤將保持26.5%的複合增長率, 根據wind一致預期,可比公司2020平均PE爲20倍,考慮公司産品力優秀,品牌形象鮮明。首次覆蓋,給予“增持”評級

風險提示:原材料價格或大幅波動、單一渠道占比過大的風險,競品發動價格戰風險。(來源:西南證券股份有限公司 文/龔夢泓)

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