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研報:天風證券:國聯股份:工業品領域的“拼多多” 深耕産業互聯網
發布時間:2019年09月12日 09:41:28

(網經社訊)領先的B2B綜合服務平台,類“拼多多”電商模式已跑通

公司依托國聯資源網、多多平台、國聯全網等平台開展有行業信息服務、垂直電商服務、互聯網技術服務等三大業務板塊。依托國聯資源網積累的大量用戶資源,公司打造了塗多多、衛多多、玻多多三大垂直電商平台,以自營集合采購模式爲主、第三方寄售爲輔開展服務。公司電商平台業務模式類似拼多多,對上遊實行核心供應商戰略,對下遊實行集中采購戰略,通過彙集大量訂單獲得更強的議價權。三大多多平台驗證模式已跑通,正向更多垂直行業擴展,帶動公司業績快速增長。 

行業成長期距天花板尚遠,做廣做深推動未來幾年持續高增長 

B2B垂直電商處于成長期,15年以來政策持續推動疊加用戶習慣轉化,推動行業快速發展。公司業務天花板尚遠。客戶方面,目前信息平台用戶轉化電商用戶進度僅約1.4%,同時大品類擴張有30倍增長空間。行業滲透率來看,公司優勢産品交易量僅占整體行業規模2%,擴展空間極大。産業鏈延伸方面,公司有沿單一優勢産品産業鏈擴張規模倍增先例。綜合來看公司繼續做廣客戶做深行業,未來幾年有望持續高增長。

做深客戶拓展盈利模式,向産業互聯網龍頭進軍

公司目前産業服務以項目制爲主,未來有望轉變産品輸出,拓展盈利模式,打造産業互聯網龍頭。物流倉儲服務有望增加服務鏈條價值量,擴展公司數據維度。供應鏈金融服務輔助上下遊把控風險,公司特點有望打開物權類助貸模式。打造智慧工廠有望幫助上下遊傳統行業升級,提升行業效率。

投資建議 

看好公司電商平台保持快速增長,同時向更多品類擴張。看好公司做深行業, 打造産業互聯網龍頭。預計2019-2021年公司實現淨利潤1.57/2.44/3.61億元,對應EPS1.11/1.73/2.57元/股,首次覆蓋,給予“增持”評級

風險提示:自營電商承受價格波動及客戶信用風險;預付款模式資金占用較大;宏觀經濟波動導致下遊需求不振;行業競爭加劇。(來源:天風證券 文/沈海兵 編選:網經社) 

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